张红瑜整理中国证券报·中证网2018-09-20 08:05
编者按：在完成上市制度改革后，港交所很快迎来了又一家同股不同权(AB股)公司。2018年9月20日，美团将正式登陆港交所，与此同时，美团期货及期权也将在上市当日推出，这“待遇”跟小米上市当初如出一辙。
站上移动互联网的风口，美团点评(03690.HK)靠着“外卖+手机”解决了3.4亿的用户需求，为470万活跃商家提供了服务，在一轮又一轮“千团大战”的混战中走到了上市的节点。
又一家AB股公司登陆港交所！美团点评今日上市 五大看点挨个数
在完成上市制度改革后，港交所很快迎来了又一家同股不同权(AB股)公司。
站上移动互联网的风口，美团点评(03690.HK)靠着“外卖+手机”解决了3.4亿的用户需求，为470万活跃商家提供了服务，在一轮又一轮“千团大战”的混战中走到了上市的节点。
2018年9月20日，美团将正式登陆港交所，与此同时，美团期货及期权也将在上市当日推出，这“待遇”跟小米上市当初如出一辙。
看点一：每股定价69港元，募资净额325.55亿港元
美团公布了发售价及配发结果公告，公告中称，每股发售定价为69港元，每手100股，按照每股69港元计算，在扣除承销费用及佣金和应付全球发售相关的开支外，募资净额约为325.55亿港元，募资净额将用作以下用途：
1、 约35%所得款项净额(约113.94亿港元)用于技术升级和提高研发能力
2、 约35%所得款项净额(约113.94亿港元)用于开发新服务及产品，比如为商家提供云端ERP系统及智能支付解决方案，为餐厅提供原材料采购及物流服务等
3、 20%所得款项净额(约65.11亿港元)用于寻求收购或投资与公司业务互补或与经营策略一致的资产及业务
4、 10%所得款项净额(约32.56亿港元)用作营运资金及一般企业用途
看点二：美团估值3839亿港元
天眼查信息显示，美团上市前有8轮融资，最新一轮融资是去年10月，融资额为41亿美元，估值已经达到300亿美元。今年4月美团27亿美元收购摩拜单车时，换股时其估值变为390亿美元。
美团此次定价69港元/股，接近招股价区间上限，若不行使超额配股权，按照发行完成后的总股本55.6亿股计算，美团估值约3839亿港元。
看点三：散户认购热情不高
香港IPO的通常做法是拿10%股票用于在香港公开发售，类似散户认购；其余90%用于“国际发售”，主要为机构认购，如果散户认购情况火爆，会将部分国际发售股票重新分配至香港发售，类似于A股的回拨机制。
配售结果显示，此次美团在香港公开发售数额为2401.35万股，占全球发售股份总额的5%，公开认购部分获得约1.5倍认购，仅有1.7万散户参与认购，散户参与热情不高。此前小米参与认购约11万人，超额认购10倍，阅文集团参与认购人数约41.81万人，超额认购600倍。
分配给国际发售基石投资者及承配人的最终股票数目为5.28亿股，相当于全球发售股份总额的110%。
看点四：基石投资者有哪些？
基石投资者的引进实际是对公司基本面和发展前景的肯定，犹如IPO的一个稳定剂，也给投资者一个参考， 简单的说，就是告诉市场，连这么牛的人物都参投了，这公司值得信任。
从美团披露的信息来看，主要基石投资者有5家，分别是腾讯、Oppenheimer、Lansdowne、Darsana及华夏基金。
腾讯是最早被市场披露的美团点评的基石投资者，此次认购4528万股，占全球发售初步提呈认购发售股份9.43%。腾讯目前持有美团20.14%股权，为美团第一大股东，对于腾讯来说，美团是其消费互联网中的重要一环，因此腾讯在微信一级入口给了美团流量支持。
Oppenheimer基金是全球长线基金之一，该基金投资的企业包括腾讯、阿里、京东、Netflix、Facebook、爱奇艺等。
而Darsana和landowne是相对小规模的对冲基金，Darsana之前做过中国铁塔的基石，lansdowne此前的成功案例是英国生鲜电商Ocado，这是第一次做香港IPO基石。
看点五：美团会破发吗？
港交所网站信息显示，美团在20日正式挂牌交易的同时，美团期货及期权也将于20日推出，发行商可于上市当日将美团衍生权证挂牌买卖，美团也在上市当日纳入认可卖空指定证券名单。
此次“待遇”与小米上市当初一致，贴在身上的标签同样是新经济代表，独角兽，千亿市值，巨大流量，同股不同权，上市当日推出期权等衍生品。目前小米股价已经破发，依然处于亏损状态的美团表现会如何呢？
目前，港股市场整体环境并不乐观。东方财富choice数据显示，今年以来有156家公司赴港上市，其中上市首日破发的有46只，占比30%，截至今日，有114只个股处于破发状态，占比超过73%，其中破发幅度在60%以上的有9只，破发幅度50%以上的有26只。
一位美团IPO路演的项目方人士向时报君透露，在他看来美团定价过高估值太贵，美团最主要的业务支撑还是外卖业务，但是外卖目前依然处于烧钱阶段，而毛利率高的部分也是来自到店及酒旅，再加上竞争对手饿了么也在加大投入贴身肉搏进一步抢占市场份额，外卖行业的竞争格局将进一步白热化，再次进入“补贴战”，美团未来也会被动加大投入，其盈利能力长期来看不乐观。
虽说如此，数据显示，美团点评暗盘开市报69.2港元，收盘报71.5港元，较招股价涨3.62%。（证券时报网）
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