618，注定是京东的大日子。
1998年6月18日，刘强东在中关村创办了京东；每年的618，也成了京东发起的电商购物节；2020年6月18日，京东又将迎来一个大日子："回家"上市。
今日（6月17日），京东集团在港交所公告，其发行价定为226港元/股，全球发售募集资金净额约为297.71亿港元，将于6月18日早上9时上市交易，上市代码为09168，依然是618。
公告显示，京东的IPO招股，认购人数达39.6万，超越了网易的37.1万认购人数，成为2020年认购人数最多的新股。
此外，京东被认购数量合计高达11.89亿股，认购倍数高达178.9倍。按照此前确定的香港公开发售每股最高236港元计算，京东公开发售冻结资金达2807.6亿港元，超过了此前沛嘉医疗-B(09996)的2600亿冻资金额。
意味着，京东已经成为2020年认购人数最多、集资金额最大、冻结资金最高的港股新股，成为三料新股王。
很显然，投资人对京东的二次上市，满怀期待。
巅峰时刻，二次上市
京东是幸运的，在赴港交所敲锣上市前夕，恰逢是总市值的最高点。
2014年5月22日-2020年6月16日京东股价月K线图
昨日夜间，在美上市的京东（JD）录得上涨2.47%，盘中再度突破历史新高60.98美元/股，总市值升至906亿美元（约合人民币6424亿元），自2020年以来，京东股价累计涨幅已超73%。
这得益于京东在2020年一季度的表现。据京东的最新财报显示，京东2020第一季度净营收1462 亿元，逆势增长20.7%，同时期，中国线上零售同比增速只有4%。
另外，基于非美国通用会计准则，归属于普通股股东的净利润为30亿元，延续了2019年盈利态势。
相比盈利端，京东一季度财报最大的亮点是，活跃购买用户数。据财报显示，截至2020年一季度末，京东过去12个月的活跃购买用户数为3.874亿，同比增长24.8%。在2020年3月，京东移动端日均活跃用户数较去年同期增长46%。
很显然，疫情期间，京东依靠自营的物流体系，吃到了一波用户红利。而从财报上看，京东也是受疫情影响最小的电商平台之一，截止2020年一季度末，京东的账面现金及现金等价物超过435亿元。
若将时间拉长，京东在美股上市6年，总市值由260亿美元升至906亿美元，给投资者带来了超过248%的收益；年度活跃用户数4740万升至3.87亿，增长8.2倍；营收由693.4亿升至5769亿，增长7.3倍；自由现金流由23.47亿元升至194.53亿元，增长8.3倍……
纵向对比自身发展来看，京东是成功的。
但横向对比，京东却在掉队。
6年之前，中国互联网的格局是BATJ时代，京东位居第四极，看似非常稳固。
到了2020年，百度率先掉队、出局，被市值超10000亿港元的美团点评（03690.HK）抢占，互联网江湖变为ATM。京东的第4的位置，也岌岌可危。
京东最大的对手：拼多多，势头正猛。成立时间比京东短，涨幅比京东高，用户规模时长等都领先于京东。截止6月16日，拼多多总市值达934亿美元，略超京东的901.7亿美元。
京东与拼多多股价走势图
百度的前车之鉴，在竞争激烈的电商领域，一旦稍有不慎，就可能满盘皆输。
京东的下一个十年
赴港二次上市，对于京东而言，或许是下一个十年战略的起点，重要性不言而喻。
2019年，京东在研发上投入了146亿元，创造历史最高纪录。与此同时，服务收入在京东总营收的占比达到11.5%，首次突破10%，增长幅度甚至超过44%。
其中，京东的服务收入包括平台电商服务收入（广告和佣金）、物流服务。
京东对第三方服务业务的发力还在继续。据公开数据显示，截至2019年12月31日，京东的第三方平台的签约商家数量已超过27万家。
根据赛迪研究院的数据，在电商化采购赛道，京东已占据了51.2%的市场份额，同时服务超85%的在华世界500强企业，拥有近700万的中小企业客户数。
另外，京东持续投入十二年的物流体系，也开始迎来收获。物流收入从2017年Q1的8.3亿元增长至2020年Q1的65.9亿元。即使是在疫情的影响下，2020一季度物流收入增速有所下滑，但仍然保持在50%以上。
京东物流来自第三方商家的收入占比已经接近40%，未来仍然具有上升潜力，有望达到50%-60%等水平。
2019上半年京东物流已近乎实现盈亏平衡。未来随着外单占比达到一定比例，无人技术带动效率的进一步提高，京东物流服务有望加速向利润中心转型。
除了物流服务之外，京东旗下云计算也有望在未来提供稳定的服务收入。
由此可见，京东，正在从“零售商”向“服务商”转变，而撑起这个庞大的战略，必然需要持续的资金投入。
据了解，京东赴港二次上市募集的297.7亿港元的用途正是：
投资以供应链为基础的关键技术创新，以进一步提升客户体验及提高营运效率，以供应链为基础的技术可应用于关键业务运营，包括零售、物流及客户参与度。
亚马逊
吹响to B的号角，走上“服务商”这条路，京东越来越像他的老对手：亚马逊。
同样是电商平台，同样斥巨资打造物流基础设施，同样是连续多年在亏损，但亚马逊已经成长为一家市值高达1.3万亿美元的全球零售巨头，市盈率（TTM）超过123倍。
然而，翻开财报数据，会发现亚马逊越来越不像是“零售商”。其中，服务收入为亚马逊贡献了46%的营收，几乎所有利润都来自于云计算业务AWS，亚马逊的零售业务依然没有盈利。
