文 / 四海
出品 / 节点财经
“一切财富的创造根源都是公司，有的公司在创造财富，有的公司长期来看就是毁灭财富。”不久前，知名私募大咖卫保川曾如此向节点财经说。
确实，作为经济生活重要参与者，公司在推动社会发展的过程中起到了举足轻重的作用，同时身为塑造者和见证者，企业受时代变化影响刻下了不同风格的烙印。从建国初到今天，企业发展重心已经完成由国计向民生的转变，逐渐从物质需求向精神文明交接。
在互联网企业浩浩荡荡的今天，上代企业虽仍发挥着不可替代的作用但早已开始与后浪共享中心舞台，我们想探究两代企业外在特征差异，试图在找寻原因的过程中触碰时代变迁脉搏。
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老中青三代企业概览
自1949年新中国成立之初到现在，中国企业已经历三代，各代之间特色鲜明，差别明显，各代内部也有不同的发展阶段，环环相扣，平行发展。
建国后我国基础工业薄弱，衣食住行等人民基本需求还不能得到满足，因此解决刚需中的刚需是头等大事。1953年成立的一汽、1958年成立第二重型机器厂、1951年成立的中纺集团、1955年建立的石油工业部等工厂建立无不是为了解决眼下难题，保障人民生活和国家运转稳定。
彼时经济活动运行还是以“厂”为主，并不是现代意义的公司制，企业资源向粮食生产、纺织等传统工业及机械生产、工程建造等重工业领域倾斜。
随着生产力不断恢复，国资力量开始扩展到关键的资源领域。1981年，烟草专营规定出台，仅1年之后，中国烟草总公司成立，独家统筹烟草行业上下游链条，现已被社会授予“福利待遇最好的央企”桂冠；此外，国有四大行、国家电力公司、中核集团等公司制企业的相继成立，意味着国有力量在金融、能源、科技等高精尖领域全面开花。
在这里，我们将紧紧托住社会运行机制的国企称为第一代企业。有着开拓者的头衔，国企力量在推动经济发展，保障就业方面依然发挥着领头羊的作用。被称为“A股一哥”的茅台(600519)，2020年营收1140.41亿，巅峰股价近2300元，一己之力足矣决定两市红绿、“三桶油”大哥中国石油(601857,股吧)集团，2019年创收2.52万亿，2020年受疫情影响虽然收入缩减23.16%，但仍达1.93万亿级别，为超过130万人提供就业岗位，凡此种种，不一而足。
1978年改革开放之后，新思潮不断涌入，吹来生活新风尚，也吹活了一部分“不安分”人的头脑，如今所谓的“下海”一说由此而来。当时温饱问题已经解决，基础生活的富足让人们有更多精力和机会寻求生活质量的进一步改善，住房、健康、美食、娱乐等成为新需求。万达、万科、健力宝、格力、美的、亚细亚商场等企业的成立成功迎合市场痛点，火遍全国。
第二代浪潮的爆发期集中在1978年至2000年前，与一代企业不同，二代企业更加迎合消费者追求“自我”的特点，是内心世界变化的外在表现。从温饱到更好，从单一到多样是该阶段变化新取向，该段时期新设企业的所处行业以与个人联系更为紧密的房地产、保健、食品为主。
在那个经济变化狂飙突进的时代，有的公司如流星般转瞬即逝，有的坚持到现在已经封神。二代企业整体发挥的作用确是无可比拟的，首先，这一时期的种种造富神话，激励了后辈企业家；其次，民营企业初次试水过程中留下来的宝贵实践经验为后来者提供理论武装，最重要的是，承上启下的角色，快速丰富了消费者对物质的缤纷需求，带动技术发展，为三代企业提供从服务和科技等深层次领域挖掘市场潜力的基础。
1997至2000年，对于第三代企业而言具有里程碑般的意义，依托于互联网技术运营的几大鼻祖网易、新浪、搜狐、腾讯、阿里巴巴、百度等纷纷成立，打开精神世界大门的钥匙已被掌握，更为广阔的市场浮现眼前。
供需双方在相互引导、互相调整中，以互联网为依托，携手从单纯的信息接收、娱乐交友阶段进化到数字化建设，智能生活的新境界，衍生分类越来越多、受众面越来越广成了新特点。
当初从人们最基础生活走出去的需求，经过智能科技和更为市场化的包装后，又重新走了回来。淘宝、京东、拼多多等电商，美团、大众点评等服务平台和以滴滴为首的线上交通平台等，林林总总的衍生行业侧重于重新划分、梳理供需关系的角度服务消费者日常生活。
除此之外，三代企业的发展革新十分迅速，与二代企业更偏向于“一技之长”的修炼模式不同，新一代公司更具不畏拓宽领域走出舒适区的冲劲。所以，京东做起物流、美团开始卖菜、小米做起新能源汽车，而提到阿里巴巴、字节跳动等互联网巨头，也许你知道其靠什么发家，但他们的主营业务是什么，恐怕一时难以搞清楚。
对于此类，我们一般用“商业帝国”来形容。这样全方位、多维度的公司模式也许是第四代企业的基调，但考虑到目前尚无特别稳定的样本群体，所以再给新事物一些成长时间，暂且放到三代企业的范畴之中。
通过上文的叙述，相信我们已对中国企业发展趋势有了一定了解。可以发现，在老中青三代企业里，二三代企业的差别更为鲜明，离我们更贴近，二者的差别更能帮我们听清时代变音。
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二代公司高负债
三代企业高估值
两代企业之间到底最大的差异是什么？让我们从数据出发，透过表象寻求答案。
在恒大6月3日召开的战略伙伴交流会上，许家印提出了六月底把有息负债降到6000亿以下的目标，引发市场躁动。值得敬佩的是，恒大兑现了诺言，在6月24日以136亿港元自有资金偿还17.5亿美元债务后，许家印把公司负债降到5700亿的水平，虽然仍有不少负债，但仍有计可施。
同样的困境也曾出现在友商万达身上。2020年万达深陷多重风波，董事长王健林独子王思聪列入被执行人名单，公司也背上了4205亿的有息负债，资产缩水一半。为了度过危机降低风险，公司清空了全部海外地产，同时将30多家万达广场出售给苏宁集团，日子并不好过。
